Norges Bank hæver renten til 4,25 procent nu

Norges Bank går nu imod strømmen i Europa og hæver styringsrenten til 4,25 procent. Beslutningen kommer på et tidspunkt, hvor mange centralbanker ellers balancerer mellem svagere vækst og ny geopolitisk uro efter krigen omkring Iran. For Norge er konklusionen foreløbig klar: inflationen vejer tungere. ^[1]

Vil du læse artikler uden reklamer?

Tilmeld dig gratis og få uendelig adgang til alle artikler.

Hvorfor Norge hæver nu

Den umiddelbare forklaring er enkel. Prisvæksten er stadig for høj. Den norske centralbank peger selv på, at inflationen har ligget over målet i flere år, og at både den seneste inflationsudvikling og løndannelsen har været lidt stærkere end ventet. ^[1]

Tallene peger i samme retning. Den samlede inflation lå i marts omkring 3,6 procent på årsbasis, mens kerneinflationen, som renser for de mest volatile priser, lå på 3 procent. Det er stadig klart over målet på 2 procent. ^[2]

Samtidig har årets lønforhandlinger i industrien bekræftet et relativt højt lønpres. Det er centralt for Norges Bank, fordi lønvækst hurtigt kan bide sig fast i servicepriser og gøre inflationen mere sejlivet, også hvis energipriserne skulle falde igen. ^[3]

Iran-krigen gør billedet mere usikkert, ikke mildere

Det nye i denne omgang er ikke kun norsk inflation, men timingen. Krigen i Mellemøsten har øget usikkerheden om olie, gas, fragt og råvarepriser. Skibsfarten gennem Hormuz er stadig ikke normaliseret, og selv om gaspriserne er faldet noget, har oliepriserne ligget højt, mens flere andre råvarer er steget. ^[4]

Relateret artikel:

Våbenhvilen i Hormuz mangler stadig en dommer

For en olie- og gaseksporterende økonomi som den norske er det et tveægget sværd. Højere energipriser styrker indtægterne og kan understøtte aktiviteten. Men de kan også holde inflationen oppe, både direkte og via dyrere import, transport og forventninger i økonomien.

Netop derfor skiller Norge sig ud. Hvor andre europæiske centralbanker i højere grad frygter at kvæle væksten, ser Norges Bank stadig et behov for at stramme, fordi inflationsrisikoen igen kan blusse op gennem energikanalen. ^[5]

Kronen og arbejdsmarkedet trækker den anden vej

Beslutningen er dog ikke et udtryk for en økonomi uden modvinde. Den norske krone har faktisk været stærkere end banken regnede med i marts. Det dæmper importeret inflation og kunne isoleret set have talt for at vente. ^[1]

Arbejdsmarkedet sender også mere blandede signaler. Beskæftigelsen er fortsat steget, og den registrerede ledighed er stabil, men arbejdsstyrkeundersøgelser viser en lille stigning i arbejdsløsheden i år. Det peger ikke på overophedning i klassisk forstand.

Det er netop den spænding, der gør beslutningen interessant: Norges Bank hæver ikke, fordi alt går for stærkt, men fordi inflationen stadig ikke er under kontrol, og fordi de geopolitiske risici igen trækker i forkert retning.

Hvad betyder det for boligejerne

For norske husholdninger er konsekvensen mere kontant. Boliglån bliver dyrere, især i et marked hvor mange lån er variabelt forrentede. En stigning på 0,25 procentpoint lyder begrænset, men for højt forgældede husholdninger kommer den oven i flere års allerede høje renter. ^[6]

Det øger presset på privatforbruget i de næste 6 til 12 måneder og kan lægge en dæmper på boligmarkedet, især hvis banken følger op med endnu en forhøjelse efter sommeren. Flere økonomer vurderer allerede, at en ny stigning i august eller september er realistisk, hvis energipriserne forbliver høje, eller inflationen ikke slipper. ^[7]

Blik fremad

Norge gjorde det samme i 2021 og var blandt de første til at reagere på det nye inflationære miljø. Nu gentager mønstret sig.

Det vigtige er ikke kun, at renten stiger til 4,25 procent. Det vigtige er, at Norges Bank sender et signal til resten af Europa: Iran-krigen er ikke bare en vækstrisiko. Den kan også blive et nyt inflationschok. Og i det regnestykke vælger Norge allerede nu at handle, før det sætter sig dybere fast. ^[8]

Norges Bank hæver renten til 4,25 procent – første i Europa siden krigen i Mellemøsten

Norges Bank hæver renten til 4,25 procent